Kolumnist Carsten Stern (Foto: FXdirekt Bank AG) Einen Grund von unserer Prognose eines Wechselkurses von 1,40 US-Dollar für einen Euro abzuweichen, sehen wir nicht, lautete das Fazit an dieser Stelle vor einer Woche. Den Kurs der Gemeinschaftswährung haben vor allem zwei Faktoren angetrieben: Maue US-Konjunkturdaten und die Angst vor einem Kollaps am Kreditmarkt, die den Greenback kräftig einknicken ließ. Die Entscheidung der US-Notenbank, die Leitzinsen unverändert bei 5,25 Prozent zu lassen, dürfte dagegen kaum Einfluss auf EUR/USD haben.
Bleiben wir einen Moment beim Kreditmarkt. Das spannendste Thema der vergangenen Woche war sicher der beinahe erfolgte Zusammenbruch der Mittelstandsbank IKB, die sich mit US-Hypothekenkrediten verspekuliert hatte. Vom Chef der Finanzaufsicht BaFin, Jochen Sanio, wurde gar die Aussage kolportiert, die Republik habe vor der größten Bankenkrise seit 1931 gestanden. Nach dem Warnschuss scheinen nun Finanzinstitute mit der Kreditvergabe vorsichtiger zu sein. Die Zeit unbegrenzter Liquidität ist wohl erst einmal vorbei.
Das kann auch Konsequenzen für die Konjunktur haben: Ein Anstieg der Finanzierungskosten oder eine Straffung der Kreditbedingungen dürfte das Investitionswachstum dämpfen. Unklar ist allerdings, wie deutlich der Dämpfer für Deutschland ausfällt, und ob er am Ende überhaupt merkbar sein wird. Dabei spricht derzeit einiges dafür, dass die deutsche Wirtschaft eher wenig getroffen würde. Über Jahre war das Kreditwachstum in Deutschland ohnehin schwach. Viele Finanzinstitute sanierten nach der freigiebigen Kreditvergabe im New-Economy-Boom erst einmal ihre Bilanzen.
Die Unternehmen außerhalb des Bankensektors reagierten auf ihre Weise auf den erschwerten Zugang zu Krediten: Sie strukturierten um, senkten Kosten und begannen, Investitionen eher aus einbehaltenen Gewinnen statt aus Darlehen zu finanzieren. Diese Gewohnheit könnte nun dazu beitragen, dass die Investitionstätigkeit einem neuen Anziehen der Kreditstandards gut standhält – weil Kredite in Deutschland derzeit ohnehin keine so wichtige Rolle für das Wachstum spielen. Außerhalb des Finanzsektors sind die Bilanzen der deutschen Unternehmen solide. In der Summe könnte die deutsche Industrie derzeit alle ihre Investitionen aus eigenen Mitteln bezahlen, ohne Rückgriff auf neue Kredite.
So dürfte im Großen und Ganzen die Subprime-Krise glimpflich an der deutschen Wirtschaft, der größten in der Eurozone, vorüberziehen. Da der US-Dollar durch die US-Hypothekenkrise eher belastet wird, steht neuen Höchstkursen des Euro nichts mehr im Weg.
Also ich nehme meistens 800 Dollar mit und schau mal wi weit ich so komme, nach 2 Wochen habe ich dann noch über 600 und gehe dann in die Mals einkaufen, meistens kaufe ich noch säckeweisse Macadaimianüsse.......
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